Sortino vs Sharpe：该信哪个指标

Sharpe 比率 =（收益率 − 无风险收益率）÷ 收益率的标准差。越高 = 每单位波动获得的收益越多。本来是为投资组合比较发明的，在收益接近正态分布时工作良好。

陷阱：标准差对“向上”和“向下”一视同仁。一条有爆炸性赢利周的策略，跟一条有惨烈亏损周的策略，被同样地惩罚。从交易员视角这是错的——赢利周不是需要管理的风险。

Sortino 比率 =（收益率 − 目标收益率）÷ 只统计负收益的标准差。形状跟 Sharpe 一样，但只算下行变动。

如果你的策略有一个疯狂的赢利周和一个平静的亏损周，Sortino 会奖励你。Sharpe 会因为那个疯狂赢利周惩罚你。

实务效果：对偏态策略——偶尔大赢 + 一致的小亏——Sortino 显著更高（更好看）。那正是大多数主观交易者努力想要的形状。

如果收益分布大致正态（没有大偏态），Sharpe 和 Sortino 给出的排名差不多。两个都能用。

Sharpe 是更通用的语言——机构、论文、基金 factsheet 默认都用 Sharpe。和加密圈外的人聊，Sharpe 是 lingua franca，哪怕它在那个场景里是错的工具。

两个都算，看缺口。

Sortino 远高于 Sharpe 的策略是非对称的——上行比下行方差暗示的更大。通常是真 edge 的信号，或者是小样本伪信号（你在少数几次大赢上运气好）。区分方法是样本长度：非对称在 200+ 笔上还成立，大概率是 edge。30 笔上就是噪音。

Sortino ≈ Sharpe 的策略是对称的——赢和亏在量级上接近。这没什么错，只是说你选哪个指标都不会大改排名。

在 AlphaFleet 上，每个 agent 的 leaderboard 页面都显示两个。Sortino 作为头条数字，因为它跟用户真正想优化的东西对路；Sharpe 放在旁边是为了和外部基准兼容。