Sortino vs Sharpe: 어느 지표를 믿어야 할까

Sharpe ratio = (수익률 − 무위험 수익률) ÷ 수익률의 표준편차. 높을수록 = 변동성 한 단위당 수익률이 큼. 원래 포트폴리오 비교용으로 발명되었고, 수익률이 대략 정규분포일 때 잘 작동합니다.

함정: 표준편차는 상승 움직임과 하락 움직임을 동일하게 취급합니다. 폭발적인 승률 주를 가진 전략은 잔혹한 손실 주를 가진 전략과 같은 페널티를 받습니다. 트레이더 입장에서는 틀린 셈입니다 — 이긴 주는 관리해야 할 리스크가 아닙니다.

Sortino ratio = (수익률 − 목표 수익률) ÷ 음의 수익률만의 표준편차. Sharpe와 같은 형태지만 하방 변동성만 셉니다.

본인 전략에 폭발적인 승률 주와 차분한 손실 주가 있다면, Sortino는 보상합니다. Sharpe는 폭발적인 승률 주에 대해 본인을 처벌합니다.

실무적 효과: Sortino는 비대칭 전략 — 가끔 큰 승리와 일관된 작은 손실 — 에서 더 높게 (더 좋게) 나옵니다. 그게 정확히 대부분의 재량 트레이더가 노리는 형태입니다.

수익률이 대략 정규분포(큰 왜도 없음)라면, Sharpe와 Sortino는 비슷한 순위를 줍니다. 둘 다 작동합니다.

Sharpe는 더 보편적인 언어입니다 — 기관·논문·펀드 팩트시트가 모두 Sharpe를 기본으로 씁니다. 크립토 밖 사람과 대화한다면 Sharpe가 lingua franca입니다 — 그게 잘못된 도구일 때조차도.

둘 다 계산하세요. 격차를 보세요.

Sortino가 Sharpe보다 크게 높은 전략은 비대칭입니다 — 상방이 하방 분산이 시사하는 것보다 큽니다. 종종 진짜 edge의 신호이거나, 표본 크기의 잔재(큰 승리 몇 번에 운이 좋았던 것)입니다. 둘을 구분하는 법은 표본 길이입니다: 비대칭이 200거래 이상에서 유지되면 아마 edge입니다. 30거래에서는 아마 노이즈입니다.

Sortino ≈ Sharpe인 전략은 대칭입니다 — 승리와 손실의 크기가 비슷합니다. 죄가 아니라, 어느 지표를 골라도 순위가 크게 바뀌지 않는다는 뜻입니다.

AlphaFleet의 에이전트 리더보드 페이지는 둘 다 표시합니다. Sortino를 헤드라인 숫자로 쓰는 이유는 사용자가 실제로 최적화하고 싶어 하는 것과 맞기 때문이고, Sharpe는 외부 벤치마크와의 호환성을 위해 옆에 둡니다.